一次迄今中国家具行业规模最大的海外并购，改变了曲美家居这一年。“由于二级市场投资风格变化和公司自身股价原因，未能给投资人带来好的回报，我们深表遗憾。”在几天前的北京辖区上市公司投资者集体接待日活动上，曲美家居财务总监孙海凤如此表示。
事实上，自去年打造中国家具行业规模最大的海外并购案例，即超40亿元收购挪威“国宝级”家居企业ekornes后（ekornes成为曲美家居境外子公司），曲美家居由于商誉突增、股权质押比例高企以及一年来超过50%的股价跌幅而一直广为诟病。
7月18日，ekornes完成了20亿挪威克朗（约合15.6亿元人民币）的公司债券发行工作。尽管饱受质疑，但曲美家居的“出海”第一步还是取得了一定进展。
（图片来源网络）
业绩表现：收入增速放缓
chioce数据显示，截至7月25日，过去8个月，曲美家居股价跌幅超30%，股价相较去年6月14.7元高点接近腰斩。另据wind数据，2018年曲美家居实现营业收入28.92亿元，同比增长37.88%；净利润-0.57亿元，同比降幅达123.12%。
2018年是其上市以来的首次亏损，而今年以来的情况也没有太大好转。一季度，曲美家居的营收是10.05亿元，同比涨幅154.79%；但归母净利润仅1179.44万元，同比下降57.91%。
孙海凤表示，通过业务的持续发展和利润增长给股东带来长期回报是公司一直以来的奋斗目标。“但由于二级市场投资风格变化和公司自身股价原因，未能给投资人带来好的回报，我们深表遗憾。”
曲美家居表示，2018年，家具行业受到房地产调控的影响，需求增速放缓，家具行业上市公司收入增速放缓，股价走势普遍偏弱。
此外，该公司亦向记者表示股价之所以受到影响，是因为对ekornes的现金要约收购交易金额超过40亿元，期间产生的中介费用、并购贷款财务费用，以及外币汇兑损益，导致公司2018年亏损。
并购困局：并表业绩未达预期
从某种程度上看，曲美家居的业绩亏损，与其去年的一次“蛇吞象”式收购有关联。2018年5月，曲美家居公告收购北欧知名家具品牌商ekornes；4个月后的9月27日，曲美家居完成强制收购交割结算；几天后的10月2日，ekornes完成挪威奥斯陆证券交易所退市。
根据交易协议，曲美家居拟联合华泰紫金投资有限责任公司（下称华泰紫金）通过设立境外子公司，向ekornes全体股东发出现金收购要约。最终，曲美家居持有标的公司90.5%股份，华泰紫金则持有9.5%股份。
参照当时汇率，标的公司100%股权的交易价格约合人民币40.63亿元，但2017年末标的公司的资产净额仅约合人民币8.49亿元，溢价率达380%。据此，以曲美家居90.5%的持股比例算，其需支付36.77亿元。但从曲美家居2018年一季报数据看，其当时账面上的货币资金仅7.75亿元，尚有较大资金缺口。
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