【研究报告内容摘要】
根据人民网,2月11日,国务院应对新型冠状病毒感染肺炎疫情联防联控机制举行新闻发布会,国家发展改革委党组成员、秘书长丛亮介绍,据2月10日全国22个重点省份的最新数据显示,煤矿复产率57.8%。
分析与判断:
新冠肺炎的疫情影响下,主产地“三西”地区疫情防控措施较为严格,由于:1)高速公路受限影响煤炭汽运外调,2)外地工人返工需14天隔离,正月十五过后煤矿复工仍将受到影响,预计2月份难以恢复正常:1)已复工的产能无法达产,2)民营矿的复工进度有待观察。
疫情影响下,中信煤炭指数pb/pe估值均跌至历史最低点,而煤价事实上在春节后持续上涨,龙头煤炭股实际上在量上受影响较小。煤炭行业股价因疫情普跌,龙头煤炭股投资机会更加明显。
新冠肺炎影响下,中信煤炭指数春节后大跌,指数pe和pb均处于指数自2005年统计以来的历史最低水平(2月12日收盘,指数pe为8.08倍,pb为0.93)。作为资源类周期股,pb的估值意义大于pe,此次大跌后指数pb甚至低于供给侧改革之前的历史低点,我们认为煤炭板块被严重低估。而从现货和期货价格来看,煤炭基本是节后走势最强的周期品种。截至2月12日,cci5500指数收于576元/吨,较节前上涨15元/吨(+2.7%),动力煤期货收于565.8元/吨,较节前上涨19.6元/吨(+3.6%),焦煤期货收于1280元/吨,较节前上涨66.5元/吨(+5.5%)。从量上来看,国有大矿基本按照计划在春节期间保供或节后复产,产量受影响较小,与同行业的中小或民营矿井相较,具有明显的优势,但股价上并未体现这一区别。

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